成功的市场化债转股的主流。而上一轮债转股中最大的问题，恰恰是转股对象选择和转股定价行政化。有些企业属于应淘汰的产业，经营管理又比较差，甚至已是僵尸企业。但由于是非市场定价，不少企业认为债转股是免费的午餐，也挤进来了。对这类企业债转股相当于变相加剧了重复建设，阻碍和延缓了市场出清。由于转股后企业经营并未得到改善，一部分最终还是破产倒闭了。

   为了防止银行和企业通过制度套利进行逆向选择，无锡镀锌方管厂政府需要在其中扮演更加积极的角色。尤其是在市场化的债转股当中，应当积极引导，建立转股企业正面清单和转股行业负面清单。在正面清单里的企业，虽然短期遇到困难，体现为阶段性的现金流短缺或周期性的下降，但是企业业务有基础、管理有基础、财务有基础。而所谓负面清单，就是政府要列一个不能进行债转股的标准，把需要淘汰的产业限制住。通过这些措施，才能避免僵尸企业借尸还魂。

    钢铁煤炭等产能过剩行业中的僵尸企业隐性风险极大。目前僵尸企业的生存方式，很大程度上是靠银行借新还旧这个呼吸机来维持，这些企业不具备长期生存发展的前景，即使短期通过债转股救助也无法实现以时间换空间。从债转股较为成功的案例看，多是以时间换空间，让短期负债成本高企、遇到暂时性困难、长期发展前景仍存、行业发展优势明朗的假死企业，通过债权转股权、优质资产置换等方法渡过难关。

   坚定市场化、法制化的处置思维，要防止银行设计出“借钱可以不还”的逆向选择制度。国内不少商业银行都希望借助债转股保住其自身巨额利润，此前还有声音称银行要通过自己的资产管理公司处置不良资产。但是如果银行自己拥有不良资产处置机构，那就等于企业在贷款时就知道存在一个债务转成银行持股的“后门”，这种“借钱可以不还”的风险，对社会道德的底线是一个巨大的挑战，对银行和企业都会造成逆向选择。